Forex Markedet Effektivitet

Den effektive markedshypotesen (EMH) og Forex Hva er den effektive markedshypotesen Den effektive markedshypotesen (EMH) sier at finansmarkedene er informasjonseffektive, noe som betyr at investorer og forhandlere ikke vil være i stand til å konsekvent gi større enn gjennomsnittlig avkastning på markedet. For å si det enkelt, sier EMH at det ikke er mulig å slå markedet i det lange løp. Tilhengere av teorien holder at de som faktisk gjør mer enn gjennomsnittlig avkastning, gjør det fordi de har tilgang til innsideinformasjon eller alternativt bare har hatt en langvarig heldig strekk. Den moderne formen for den effektive markedshypotesen ble utviklet professor Eugene Fama ved University of Chicago i midten av 19608217, og ble allment akseptert innen akademia til 19908217 da arbeidet med atferdsfinansiering begynte å bringe hypotesen i tvil. Til tross for dette holder mange akademikere og noen i økonomi den effektive markedshypotesen til å være sann i dag. De som støtter EMH, utformer vanligvis sine krav i en av tre hovedskjemaer, med hver form for kravet har litt forskjellige implikasjoner. Svak form effektivitet: I denne formuleringen av EMH kan fremtidige markedspriser ikke forutsies ved bare å analysere fortidsprestasjoner. Det er derfor umulig å slå markedet i det lange løp ved å bruke investerings - eller handelsstrategier som er avhengige av historiske data. Selv om bruk av teknisk analyse ikke tillater handelsmenn å slå markedet i det lange løp, kan noen former for grunnleggende analyser tillate markedsdeltakere å slå markedet. Denne formen for hypotesen innebærer at fremtidige prisbevegelser bestemmes av informasjon som ikke er indeholdt i tidligere og nåværende markedspriser, og i hovedsak utelukker bruk av teknisk analyse. Semi Strong Form Efficiency: Denne formuleringen av EMH, går ganske lengre enn det8217s svake form fetter. Å holde fast at markedsprisene raskt tilpasser seg ny og offentlig tilgjengelig informasjon, utelukker dette både teknisk og grunnleggende analyse. Bare de som har tilgang til innsideinformasjon, vil kunne slå markedet i det lange løp. Sterk form effektivitet: De som tror på EMHs sterkeste form, mener at dagens markedspriser gjenspeiler all offentlig og privat informasjon, noe som betyr at ingen kan slå markedet, selv de med insiderinformasjon. Det kan virke som om denne versjonen av den effektive markedshypotesen lett kan refluderes, da det er et betydelig antall pengeforvaltere som har klart å slå markedet år etter år. De som støtter denne harde linjeversjonen av EMH, svarer ofte ved å påpeke at med det store antallet mennesker som aktivt handler finansmarkedene, vil du forvente at noen skal bli heldige og gi imponerende avkastning år etter år. Kritikken til EMH og Behavioral Finance Investorer og i økende grad de i akademia har vært svært kritiske for den effektive markedshypotesen, og stiller spørsmål om hypotesen både på teoretisk og empirisk grunnlag. Adferdsøkonomer har pekt på mange markedseffektiviteter, som ofte kan tilskrives visse kognitive forstyrrelser og forutsigbare feil i menneskelig oppførsel. Stigningen av algoritmisk handel og kvantitativ finans har ikke nødvendigvis frigjort de finansielle markedene fra slike kognitive forutsetninger, med finanskrisen i 2008 som demonstrerer hvordan kognitive forstyrrelser kan fungere der i kompliserte kvantitative modeller. Faktisk har noen gått så langt for å foreslå at EMH var delvis ansvarlig for finanskrisen 2007-2012, med hypotesen som førte til at økonomiske og politiske ledere hadde en 8220-kronisk undervurdering av farene ved eiendomsbobler breaking8221. Mye av atferdsmessige økonomers arbeid tyder på at vi har god grunn til å avvise både de sterke og halvfaste versjoner av den effektive markedshypotesen. Forexmarkeder er et eksempel på et effektivt marked Hovedparten av forskningen i den effektive markedshypotesen har fokusert på aksjemarkeder, men det har vært en rekke forskere som har sett på om Forex-markedene er informasjonsmessige effektive. En studie publisert i 2008 av J. Nyugen ved University of Wollongong, og som ser på 19 års data, viste at det var mulig å opprette handelsregler som kunne gi betydelig avkastning som tyder på at valutamarkedene kan være ineffektive. Selv om studien gikk på, sier handelsreglene bare levert betydelige avkastninger i løpet av de første fem årene, noe som tyder på at enten valutamarkedene ble mer effektive i løpet av perioden eller bare handelsreglene som ble opprettet av studiene, brøt forfatterne ned. En annen studie fra 2008 viste at det var mulig å forutsi bevegelser i pris ved hjelp av bare statistiske data, men det ville ikke vært lønnsomt å ha handlet markeder ved hjelp av studiene prediktive modellen. Disse studiene tyder på at valutamarkedene er noe effektive, men de viser ikke at det er umulig å konsekvent skape en profitthandel Spot FX. Den effektive markedshypotesen (EMH) var ekstremt populær blant de i akademia i slutten av det 20. århundre, men mange av de som var aktive i økonomi ble aldri overbevist av EMH. I løpet av 908217-tallet begynte hypotesen å miste troverdighet hos mange atferdsøkonomer som begynner å undergrave hypotesen alvorlig. Når det gjelder spørsmålet om Spot FX-markedene er effektive som definert av en av EMHs former, er det rett og slett ikke nok forskning for å gjøre noen form for avgjørelse. Dataene viser at det er mulig å opprette regler og handelsstrategier som gjør at man kan forutsi markedsbevegelser med betydelig grad av nøyaktighet. Strategiene i disse studiene kjempet med hensyn til lønnsomhet, men dette kan bare hint på valutamarkedet, noe som viser svak form effektivitet under visse omstendigheter. Legg igjen et svar Avbryt svarInfinans, fastslår den effektive markedshypotesen (EMH) at aksjekursene bestemmes av en diskonteringsprosess slik at de er lik verdigverdien (nåverdien) av forventede fremtidige kontantstrømmer. Det fremgår videre at aksjekursene allerede gjenspeiler all kjent informasjon og er derfor nøyaktige, og at fremtidig nyhetsstrøm (som bestemmer fremtidige aksjekurser) er tilfeldig og ukjennelig (i nåtiden). EMH er den sentrale delen av Efficient Markets Theory (EMT). Begge er basert delvis på forestillinger om rasjonelle forventninger. Den effektive markedshypotesen innebærer at det ikke generelt er mulig å foreta over gjennomsnittlig avkastning på aksjemarkedet ved handel (inkludert markeds timing), unntatt gjennom flaks eller innhenting og handel på innsideinformasjon. Det er tre vanlige former hvor den effektive markedshypotesen ofte er oppgitt - svak form effektivitet, halv sterk form effektivitet og sterk form effektivitet, som hver har forskjellige implikasjoner for hvordan markedene fungerer. Svak form effektivitet Ingen meravkastning kan oppnås ved å bruke investeringsstrategier basert på historiske aksjekurser eller annen finansiell data. Svak form effektivitet innebærer at teknisk analyse ikke vil kunne produsere meravkastning. For å teste for svak form effektivitet er det tilstrekkelig å bruke statistiske undersøkelser på tidsseriedata av priser. I en svak form er effektive markedsaktuelle aksjekurser det beste, objektive, estimatet av verdien av sikkerheten. Den eneste faktoren som påvirker disse prisene er introduksjonen av tidligere ukjente nyheter. Nyheter antas generelt å forekomme tilfeldig, så også kursendringer må derfor være tilfeldige. Semi-strong form effektivitet Aksjekurser justerer øyeblikkelig og på en upartisk måte til offentlig tilgjengelig ny informasjon, slik at ingen meravkastning kan oppnås ved handel på denne informasjonen. Semi-strong-form effektivitet innebærer at Fundamentalanalyse ikke vil kunne produsere meravkastning. For å teste for semi-strong-form effektivitet, må justeringene til tidligere ukjente nyheter ha en rimelig størrelse og må være øyeblikkelig. For å teste for dette må man se etter konsekvent oppad eller nedadgående justeringer etter den første endringen. Hvis det er slike tilpasninger, vil det tyde på at investorene hadde tolket informasjonen på en forutinntatt måte og dermed på en ineffektiv måte. Sterk form effektivitet Aksjekursene reflekterer all informasjon, og ingen kan tjene meravkastning. For å teste for sterk form effektivitet, må et marked eksistere der investorer ikke konsekvent kan tjene meravkastning over en lengre periode. Når emnet for insiderhandel innføres, hvor en investor handler om informasjon som ennå ikke er offentlig tilgjengelig, synes ideen om et sterkt effektivt marked å være umulig. Studier på det amerikanske aksjemarkedet har vist at folk gjør handel på innsiden. Det ble også funnet at andre overvåket aktiviteten til de med innvendig informasjon og i sin tur fulgte, med den effekten av å redusere eventuell fortjeneste som kunne gjøres. Selv om mange fondforvaltere konsekvent har slått markedet, er dette ikke nødvendigvis ugyldig med sterk form effektivitet. Vi må finne ut hvor mange ledere faktisk slå markedet, hvor mange som samsvarer med det, og hvor mange som underperformer det. Resultatene innebærer at ytelsen i forhold til markedet er mer eller mindre normalt distribuert, slik at en viss prosentandel av ledere kan forventes å slå markedet. Gitt at det er titusenvis av fondforvaltere over hele verden, er det helt i tråd med statistiske forventninger å ha noen få dusin stjerneutøvere. Argumenter om hypotesens gyldighet Mange observatører bestrider forutsetningen om at markedsdeltakere er rasjonelle, eller at markedene oppfører seg konsistent med den effektive markedshypotesen, særlig i sterkere former. Mange økonomer, matematikere og markedsutøvere kan ikke tro at menneskeskapte markeder er sterkt effektive når det er umiddelbare grunner til ineffektivitet, inkludert langsom diffusjon av informasjon, den relativt store makten til noen markedsdeltakere (f. eks. Finansinstitusjoner) og eksistens av tilsynelatende sofistikerte profesjonelle investorer. Den effektive markedshypotesen ble introdusert på slutten av 1960-tallet, og den rådende oppfatningen før den tiden var at markedene var ineffektive. Ineffektivitet ble antatt å eksistere f. eks. i USA og Storbritannia aksjemarkeder. Men tidligere arbeid fra Kendall (1953) foreslo at endringer i britiske aksjekurspriser var tilfeldige. Senere arbeid fra Brealey og Dryden, og også av Cunningham, fant at det ikke var noen vesentlig avhengighet i prisendringer som tyder på at det britiske aksjemarkedet var svakt form effektivt. I tillegg til dette beviset på at det britiske aksjemarkedet er svakt skjema effektivt, har andre studier av kapitalmarkeder pekt på at de er semi sterke form effektive. Studier av Firth (1976, 1979 og 1980) i Storbritannia har sammenlignet aksjekursene som eksisterer etter en overtakelsesmelding med tilbudet. Firth fant at aksjekursene var fullt og øyeblikkelig justert til deres riktige nivåer, og dermed konkluderte med at det britiske aksjemarkedet var halvfast effektivt. Det kan være at profesjonelle og andre markedsdeltakere som har oppdaget pålitelige handelsregler eller stratagemer, ikke ser noen grunn til å avsløre dem til akademiske forskere, har akademikere i alle fall en tendens til å være intellektuelt knyttet til den effektive markedsteorien. Det kan være at det er et informasjonsgap mellom akademikerne som studerer markeder og fagfolk som jobber i dem. Innenfor finansmarkedene er det kunnskap om egenskaper på markedene som kan utnyttes, for eksempel sesongmessige tendenser og avvikende avkastning på eiendeler med ulike egenskaper. F. eks faktoranalyse og studier av avkastning til ulike typer investeringsstrategier tyder på at enkelte typer aksjer konsekvent overgår markedet (f. eks. i Storbritannia, USA og Japan). En alternativ teori: Behavioral Finance Motstandere av EMH nevner noen ganger eksempler på markedsbevegelser som virker uforklarlige når det gjelder konvensjonelle teorier om fastsettelse av aksjekurs, for eksempel aksjemarkedskrasj i oktober 1987 hvor de fleste børser krasjet samtidig. Det er nesten umulig å forklare omfanget av disse markedene faller med henvisning til en nyhetshendelse på den tiden. Den riktige forklaringen ser ut til å ligge enten i utvekslingens mekanikk (for eksempel ingen sikkerhetsnett for å avbryte handel initiert av program-selgere) eller særegenheter av menneskets natur. Det er sikkert sant at atferdspsykologi tilnærminger til aksjemarkedet handel er blant de mest lovende at det er (og noen investeringsstrategier søker å utnytte akkurat slike ineffektiviteter). Et voksende forskningsområde kalt Behavioral Finance undersøker hvordan kognitive eller følelsesmessige forstyrrelser, som er individuelle eller kollektive, skaper uregelmessigheter i markedspriser og avkastninger og andre avvik fra EMH. Hva er markedseffektivitet Når penger legges inn i aksjemarkedet. Målet er å generere avkastning på investert kapital. Mange investorer prøver ikke bare å skape en lønnsom avkastning, men også å overgå. eller slå, markedet. Markedseffektiviteten - som ble drevet i den effektive markedshypotesen (EMH) formulert av Eugene Fama i 1970, antyder imidlertid at prisene til enhver tid reflekterer all tilgjengelig informasjon på et bestemt lager og marked. Fama ble tildelt Nobelminnesprisen i økonomiske fag i fellesskap med Robert Shiller og Lars Peter Hansen i 2013. Ifølge EMH har ingen investor en fordel med å forutsi avkastning på aksjekurs fordi ingen har tilgang til informasjon som ikke allerede er tilgjengelig for alle andre. Effekten av effektivitet: Ikke-forutsigbarhet Informasjonsformen må ikke begrenses til finansielle nyheter og forskning alene, informasjon om politiske, økonomiske og sosiale hendelser, kombinert med hvordan investorer oppfatter slike opplysninger, enten sanne eller rykte, vil være reflektert i aksjekursen. Ifølge EMH, da prisene kun reagerer på informasjon som er tilgjengelig i markedet, og fordi alle markedsdeltakere har samme informasjon, vil ingen ha mulighet til å vinne ut andre. I effektive markeder blir prisene ikke forutsigbare, men tilfeldige, slik at ingen investeringsmønster kan skelnes. En planlagt tilnærming til investering kan derfor ikke lykkes. Denne tilfeldige prisprinsippet, som ofte snakkes om i EMH-skolen, resulterer i svikt i enhver investeringsstrategi som tar sikte på å slå markedet konsekvent. Faktisk foreslår EMH at gitt transaksjonskostnadene involvert i porteføljestyring. Det ville være mer lønnsomt for en investor å sette sine penger inn i et indeksfond. Anomalier: Utfordringen til effektivitet I den virkelige verden av investeringer er det imidlertid åpenbare argumenter mot EMH. Det er investorer som har slått markedet - Warren Buffett. hvis investeringsstrategi fokuserer på undervurderte aksjer, produsert milliarder og satte et eksempel for mange tilhengere. Det er porteføljeforvaltere som har bedre sporrekorder enn andre, og det er investeringshus med mer kjent forskningsanalyse enn andre. Så hvordan kan ytelsen være tilfeldig når folk tydelig nytter og slår markedet. Motargumenter til EMH sier at konsistente mønstre er til stede. Januar-effekten er for eksempel et mønster som viser høyere avkastning, en tendens til å bli opptjent i årets første måned, og helgenseffekten er tendensen til aksjeavkastning på mandag til å være lavere enn den på foregående fredag. Studier i atferdsfinansiering. som ser på effektene av investorspsykologi på aksjekursene. avslører også at investorer er utsatt for mange forstyrrelser som bekreftelse, tap-aversjon og overconfidence biases. EMH-svaret EMH avviser ikke muligheten for markedsavvik som resulterer i generering av overlegen fortjeneste. Faktisk krever markedseffektivitet ikke at prisene skal være lik likverdig hele tiden. Prisene kan bare være over - eller undervurderte i tilfeldige tilfeller, så de til slutt går tilbake til sine gjennomsnittsverdier. Som følge av at avvikene fra en aksjekurs er i seg selv tilfeldig, kan investeringsstrategier som resulterer i å slå markedet, ikke være konsekvente fenomener. Videre hevder hypotesen at en investor som overgår markedet, gjør det ikke ukjent, men ute av lykke. EMH-følgere sier at dette skyldes sannsynlighetsloven: når som helst i et marked med et stort antall investorer, vil noen overgå, mens andre vil underprestere. Hvordan blir et marked effektiv? For at et marked skal bli effektivt, må investorene oppleve at markedet er ineffektivt og mulig å slå. Ironisk nok er investeringsstrategier ment å utnytte ineffektivitetene egentlig drivstoffet som holder markedet effektivt. Et marked må være stort og flytende. Tilgjengelighet og kostnadsinformasjon må være allment tilgjengelig og utgitt til investorer på mer eller mindre samme tid. Transaksjonskostnadene må være billigere enn en investeringstrategys forventede fortjeneste. Investorer må også ha nok midler til å utnytte ineffektivitet til, ifølge EMH, forsvinner den igjen. Effektivitetsgrader Godkjennelse av EMH i sin reneste form kan imidlertid være vanskelig, men tre identifiserte EMH-klassifikasjoner tar sikte på å reflektere i hvilken grad det kan brukes på markeder: 1. Sterk effektivitet - Dette er den sterkeste versjonen som sier at all informasjon i et marked, enten det er offentlig eller privat, regnskapsføres i en aksjekurs. Ikke engang insiderinformasjon kan gi en investor en fordel. 2. Semi-sterk effektivitet - Denne form for EMH innebærer at all offentlig informasjon er beregnet til en aksjekurs aktiekurs. Verken grunnleggende eller teknisk analyse kan brukes til å oppnå overlegen gevinster. 3. Svak effektivitet - Denne typen EMH hevder at alle tidligere aksjekurser reflekteres i dagens aksjekurs. Derfor kan teknisk analyse ikke brukes til å forutsi og slå et marked. Bunnlinjen I den virkelige verden kan markeder ikke være helt effektive eller helt ineffektive. Det kan være rimelig å se markedene som i hovedsak en blanding av begge, der daglige avgjørelser og hendelser ikke alltid kan reflekteres umiddelbart inn i et marked. Hvis alle deltakerne skulle tro at markedet er effektivt, ville ingen søke ekstraordinær fortjeneste, noe som er den kraften som holder hjulene i markedet snu. I en alder av informasjonsteknologi (IT), men markeder over hele verden får større effektivitet. IT gir mulighet for et mer effektivt, raskere middel for å formidle informasjon, og elektronisk handel tillater at prisene raskt tilpasses til nyheter som kommer inn i markedet. Men mens tempoet der vi mottar informasjon og gjør transaksjoner raskere, begrenser det også tiden det tar å verifisere informasjonen som brukes til å handle. Dermed kan IT utilsiktet føre til mindre effektivitet dersom kvaliteten på informasjonen vi bruker ikke lenger gjør det mulig for oss å ta avkastningsgenererende beslutninger. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er resultatbasert. En beskyttelse mot tap av inntekt som ville oppstå hvis den forsikrede døde. Den navngitte støttemottakeren mottar. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil.